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作者：Adrian，ChorusVentures來源：X，@0xAdrianzy翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)AltL1s-再來一輪？
在每一個周期中，最偉大的加密投資往往是通過早期押注新的基礎(chǔ)層基礎(chǔ)設(shè)施（例如，PoW、智能合約、PoS、高吞吐量、模塊化等）而獲得的。如果我們查看Coingecko上的前25大資產(chǎn)，只有兩個Tokens不是L1Blockchain的原生Tokens（不包括掛鉤資產(chǎn)）——Uniswap和ShibaInu。2016年，JoelMonegro首次對這種現(xiàn)象進(jìn)行了合理化，提出了“胖協(xié)議理論”，該理論認(rèn)為Web3和Web2在價(jià)值累積上的最大區(qū)別在于，加密基礎(chǔ)層累積的價(jià)值超過了構(gòu)建在其之上的應(yīng)用程序所捕獲的總價(jià)值，其價(jià)值來源于：
Blockchain擁有一個共享的數(shù)據(jù)層，在該層上結(jié)算交易，促進(jìn)了正和競爭，并實(shí)現(xiàn)了無許可的可組合性。
Tokens升值的正向飛輪效應(yīng)：Tokens升值>吸引投機(jī)參與者>將初始投機(jī)者轉(zhuǎn)化為用戶>用戶和Tokens升值吸引更多開發(fā)者和用戶，以此類推。
這一現(xiàn)象在零售股票交易中也可見一斑，例如Robinhood通過向做市商出售訂單流來維持“零費(fèi)用”交易，并通過捕獲回扣的形式獲利。像Citadel這樣的做市商愿意為這些訂單流支付費(fèi)用，因?yàn)樗麄兡軌蛲ㄟ^套利和信息不對稱獲利。
這一趨勢在越來越多的交易通過私有內(nèi)存池進(jìn)行時變得更加明顯，最近在Ethereum上達(dá)到了30%的歷史新高。dApps意識到所有用戶訂單流的價(jià)值都在被提取，并泄漏到MEV供應(yīng)鏈中，而私有交易允許圍繞粘性用戶流進(jìn)行更多定制和盈利。
用戶體驗(yàn)和品牌作為可持續(xù)的護(hù)城河
如果我們進(jìn)一步分析上述30%的私有交易來源，大部分來自前端，如TG機(jī)器人、Dexes和錢包。
加密的S型曲線結(jié)語
作為一個主要專注于基礎(chǔ)設(shè)施研究和投資的人，這篇文章并非旨在否定基礎(chǔ)設(shè)施作為加密可投資資產(chǎn)類別的價(jià)值，而是要在思考能為上升S曲線的用戶群提供服務(wù)的下一代應(yīng)用程序的新類別基礎(chǔ)設(shè)施時轉(zhuǎn)變思維。新的基礎(chǔ)設(shè)施原語需要在應(yīng)用程序?qū)用嬲故救碌挠美，以使其具有吸引力。同時，應(yīng)用程序?qū)用嬉灿凶銐虻淖C據(jù)表明可持續(xù)的商業(yè)模式存在，其中用戶所有權(quán)直接帶來了價(jià)值累積。不幸的是，我們可能已經(jīng)過了通過押注每一個新興L1獲得指數(shù)回報(bào)的市場階段；不過，那些有意義差異化的L1仍可能值得獲得關(guān)注和價(jià)值。
相反，我花了更多時間思考和理解的“基礎(chǔ)設(shè)施”的非詳盡列表包括：
人工智能：包括自動化和改善終端用戶體驗(yàn)的代理經(jīng)濟(jì)、繼續(xù)優(yōu)化資源分配的計(jì)算和推理市場，以及擴(kuò)展BlockchainVM計(jì)算能力的驗(yàn)證堆棧。
CAKE堆棧：很多我上面提到的觀點(diǎn)表明，我認(rèn)為我們應(yīng)該構(gòu)建一個朝向鏈抽象的未來，堆棧中大多數(shù)組件的設(shè)計(jì)選擇仍然巨大。隨著基礎(chǔ)設(shè)施支持鏈抽象，應(yīng)用程序的設(shè)計(jì)空間將自然擴(kuò)大，并可能導(dǎo)致應(yīng)用程序/基礎(chǔ)設(shè)施之間的區(qū)別變得不再那么涇渭分明。
DePIN：我一直認(rèn)為DePIN是加密的殺手級現(xiàn)實(shí)世界用例（僅次于穩(wěn)定幣），這一觀點(diǎn)未曾改變。DePIN利用了加密已經(jīng)擅長的一切：通過激勵進(jìn)行無許可的資源協(xié)調(diào)、啟動市場和Decentralization所有權(quán)。雖然每種類型的網(wǎng)絡(luò)仍需要解決特定的挑戰(zhàn)，但驗(yàn)證冷啟動問題的解決方案已經(jīng)是巨大的，我非常期待具有行業(yè)專業(yè)知識的創(chuàng)始人將他們的產(chǎn)品帶入加密領(lǐng)域。
如果你正在構(gòu)建任何與上述觀點(diǎn)產(chǎn)生共鳴的內(nèi)容，請聯(lián)系我，我非常愿意聊聊。對于任何反饋或反對意見我也樂于傾聽，畢竟，如果我對這些觀點(diǎn)完全錯了，投資將會容易得多。
“EthereumBlockchain上最令人興奮的應(yīng)用程序可能是我們尚未想到的！薄猇italikButerin,2014
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