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作者：DingqianWang, ChenLi
TL;DR
Bitcoin無(wú)論是作為儲(chǔ)備資產(chǎn)還是創(chuàng)新投資的一部分，從誕生以來(lái)其持有者逐漸多元化，上市公司、私人企業(yè)，以及一些政府機(jī)構(gòu)等都加入了持有Bitcoin的行列。2024年1月，美國(guó)批準(zhǔn)了Bitcoin現(xiàn)貨ETF，為投資者提供了更便捷的方式，使ETF迅速成為目前最大的持有者群體。
截至2024年10月8日，全球BTCETF共持有超過(guò)110萬(wàn)枚BTC(約687.26億美元)，占總供應(yīng)量的5.26%；其中美國(guó)BTCETF持有約92.8萬(wàn)枚(約577.93億美元)，占全球BTCETF總量的84.13%。
通過(guò)SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）的13F文件可以了解美國(guó)機(jī)構(gòu)是誰(shuí)在買(mǎi)入BTCETF。結(jié)論大概有三個(gè)：
許多不同類(lèi)型的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持有BitcoinETF；包括對(duì)沖基金、投資顧問(wèn)、量化、銀行甚至州政府的投資基金等都持有BTCETF。
BitcoinETF吸引了前所未有的專(zhuān)業(yè)投資者興趣。將BTCETF與有史以來(lái)10只增長(zhǎng)最快的新ETF的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)比。 BTCETF在上市僅兩個(gè)季度后，無(wú)論是持有者數(shù)量還是管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM），都遠(yuǎn)超其他ETF。
將Bitcoin現(xiàn)貨ETF與其他投資進(jìn)行比較時(shí)，非申報(bào)人過(guò)度投資Bitcoin現(xiàn)貨ETF。與主要證券和其他ETF相比，76.8%的現(xiàn)貨BTCETF持有者是散戶(hù)或非申報(bào)者，顯著高于其他投資標(biāo)的。
盡管2024Q1以及Q2大部分BitcoinETF的投資仍來(lái)自散戶(hù)或者非申報(bào)人，但專(zhuān)業(yè)投資者的參與可能正在增加，這是因?yàn)閷?zhuān)業(yè)投資者在代表客戶(hù)進(jìn)行配置之前，會(huì)先進(jìn)行少量個(gè)人配置，他們希望在向投資者公開(kāi)之前先試水。
2024年第一季度有近1015家機(jī)構(gòu)持有約117.2億美元Bitcoin現(xiàn)貨ETF。而這占比美國(guó)BTCETF（包括GBTC）總市場(chǎng)約23.2%，還有76.8%持有者身份不明（非申報(bào)者，例如資產(chǎn)規(guī)模低于1億美元，或者散戶(hù)）。很大一部分機(jī)構(gòu)持有的BTCETF資產(chǎn)僅占其資管總規(guī)模的一小部分。
盡管Bitcoin價(jià)格在2024年第二季度下跌12%，但機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)買(mǎi)入BitcoinETF，共有1100家機(jī)構(gòu)持有110億美元（雖然持倉(cāng)價(jià)值相比第一季度117.3億美元下降，但實(shí)際是增持的，因?yàn)锽TC在第二季度下跌超12%）。機(jī)構(gòu)數(shù)量相比第一季度（1015家）增長(zhǎng)8.37%。2024Q2的13F機(jī)構(gòu)共有6794家，持倉(cāng)總市值超過(guò)了48.66萬(wàn)億美元，所以將近有1/6的13F基金機(jī)構(gòu)都持有現(xiàn)貨BitcoinETF。
截至2024年10月8日，各國(guó)政府持有約529,365枚Bitcoin，價(jià)值329.68億美元，占總量的2.52%。42家上市公司持有363,827枚Bitcoin，價(jià)值226.59億美元,占總供應(yīng)量的1.73%。12家私人公司持有約359,638枚Bitcoin，價(jià)值223.98億美元，占總量的1.71%。
AI生成英文播客
https://notebooklm.google.com/notebook/4ac671b4-75d9-434f-8a7e-feb878228205/audio
注：播客由AI生成,約46s處$690B應(yīng)為$69B01前言
Bitcoin的總量為2100萬(wàn)枚，無(wú)論是作為儲(chǔ)備資產(chǎn)還是創(chuàng)新投資的一部分，從誕生以來(lái)其持有者逐漸多元化，上市公司、私人企業(yè)，以及一些政府機(jī)構(gòu)等都加入了持有Bitcoin的行列。2024年1月，美國(guó)批準(zhǔn)了Bitcoin現(xiàn)貨ETF，為投資者提供了更便捷的方式，使ETF迅速成為目前最大的持有者群體。截至2024年10月8日，全球BTCETF共持有超過(guò)110萬(wàn)枚BTC(約687.26億美元)，占總供應(yīng)量的5.26%；其中美國(guó)BTCETF持有約92.8萬(wàn)枚(約577.93億美元)，占全球BTCETF總量的84.13%。
表二：2024Q1-Q2 13F數(shù)據(jù)對(duì)比
1）2024第一季度13F
根據(jù)2024年第一季度提交給SEC的13F報(bào)告，第一季度有近1015家機(jī)構(gòu)持有約117.2億美元Bitcoin現(xiàn)貨ETF。而這占比美國(guó)BTCETF（包括GBTC）總市場(chǎng)約23.2%，還有76.8%的持有者身份不明（非申報(bào)者，例如資產(chǎn)規(guī)模低于1億美元，或者散戶(hù)）。
2024年第一季度持有BTC相關(guān)資產(chǎn)超過(guò)1億美元的有18家，持有超過(guò)1000萬(wàn)美元的有106家，持有超過(guò)100萬(wàn)美元BTC的有382家，很大一部分機(jī)構(gòu)持有的BTCETF資產(chǎn)僅占其資管總規(guī)模的一小部分。
注：2024年第一季度（截至3月31日）灰度GBTC流出約147.67億美元，貝萊德、富達(dá)、Bitwise等BTCETF凈流入約121.32億。 也就是1月份通過(guò)的幾家ETF一共流入了268.99億美元。截至2024年第一季度末，美國(guó)現(xiàn)貨BTCETF的資產(chǎn)規(guī)模（包括GBTC，不包括其他國(guó)家ETF）高達(dá)505.8億美元。
如果按2024年通過(guò)的幾家現(xiàn)貨BTCETF流入量（貝萊德、富達(dá)、Bitwise等），這1000家機(jī)構(gòu)持有占比將會(huì)上升，因?yàn)楹芏鄼C(jī)構(gòu)將GBTC換成IBIT、FBTC等低費(fèi)率ETF。
第一季度有近1015家機(jī)構(gòu)持有ETF不包含數(shù)值為0的機(jī)構(gòu)，一些機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量顯示為0，說(shuō)明其持有后賣(mài)出。
2）2024第一季度13F
盡管Bitcoin價(jià)格在2024年第二季度下跌12%，但機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)買(mǎi)入BitcoinETF，據(jù)Bitwise數(shù)據(jù)共有1100家機(jī)構(gòu)持有110億美元（雖然持倉(cāng)價(jià)值相比第一季度117.3億美元下降，但實(shí)際是增持的，因?yàn)锽TC在第二季度下跌超12%）。機(jī)構(gòu)數(shù)量相比第一季度（1015家）增長(zhǎng)8.37%。
三分之二的機(jī)構(gòu)持有者在Q2繼續(xù)持有或增持，但也有34%的機(jī)構(gòu)選擇減持或者清倉(cāng)。這些機(jī)構(gòu)仍集中于對(duì)沖基金，資管，量化和銀行等領(lǐng)域。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，2024Q2的13F機(jī)構(gòu)共有6794家，持倉(cāng)總市值超過(guò)了48.66萬(wàn)億美元，所以將近有1/6的13F基金機(jī)構(gòu)都持有現(xiàn)貨BitcoinETF。
注：2024年第二季度（截至6月30日）灰度GBTC流出約185.15億美元，貝萊德、富達(dá)、Bitwise等BTCETF凈流入約145.22億。 也就是1月份通過(guò)的幾家ETF一共流入了330.37億美元。截至2024年第二季度末，美國(guó)現(xiàn)貨BTCETF的資產(chǎn)規(guī)模（包括GBTC，不包括其他國(guó)家ETF）高達(dá)503.4億美元。（第一季度為505.8億，持倉(cāng)規(guī)模還需考慮Bitcoin價(jià)格下降12%的因素，所以整體是增持的）2.2 投資者類(lèi)型
許多不同類(lèi)型的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)持有BitcoinETF，包括對(duì)沖基金、投資顧問(wèn)、量化、銀行甚至州政府的投資基金等都持有BTCETF。在披露的機(jī)構(gòu)中對(duì)沖基金和投資顧問(wèn)是最大的持有群體，其中投資顧問(wèn)公司數(shù)量是最多的，第一季度有700多家持有價(jià)值約38億美元的BTCETF，對(duì)沖基金雖然只有107家但更集中，持有約47億美元。第二季度投資顧問(wèn)超過(guò)了對(duì)沖基金成為最大的持有者群體。
BitcoinETF吸引了前所未有的專(zhuān)業(yè)投資者興趣。彭博ETF分析師EricBalchunas表示，如此大規(guī)模的投資者參與對(duì)于一個(gè)新ETF來(lái)說(shuō)是非常驚人的。歷史上，即使是最成功的ETF推出，比如2004年的黃金ETF，在短短五天內(nèi)籌集了超過(guò)10億美元，但在首次13F申報(bào)時(shí)，只有95家專(zhuān)業(yè)公司投資了該產(chǎn)品。相比之下，從投資者廣泛參與的角度來(lái)看，BitcoinETF取得了歷史性的成功。
EricBalchunas還統(tǒng)計(jì)了有史以來(lái)10只增長(zhǎng)最快的新ETF的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況。 BitcoinETF在上市僅兩個(gè)季度后，無(wú)論是持有者數(shù)量還是管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM），都遠(yuǎn)超其他ETF。
唯一可以稍微比較的ETF是Nasdaq-100QQQs，不過(guò)這個(gè)比較可能不太恰當(dāng)，因?yàn)镼QQETF在1999年3月推出，但EricBalchunas僅找到2001年第一季度的13F歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比（也就是數(shù)據(jù)滯后了9個(gè)季度）。即便如此，BitcoinETF的機(jī)構(gòu)持有者數(shù)量仍是QQQ的三倍。
4.2 全球公司、政府等持有BTC分布
據(jù)bitcointreasuries數(shù)據(jù)，截至2024年10月8日，42家上市公司持有363,827枚Bitcoin（占總供應(yīng)量的1.73%），價(jià)值226.59億美元。與一年前的72億美元相比，這些Bitcoin持倉(cāng)價(jià)值增長(zhǎng)了近214%。
各國(guó)政府持有約529,365枚Bitcoin（占總供應(yīng)量的2.52%），價(jià)值329.68億美元。私人公司持有約359,638枚Bitcoin（占總供應(yīng)量的1.7%），價(jià)值223.98億美元。
注：上市公司通常會(huì)在年度報(bào)告（10-K表格）或季度報(bào)告（10-Q表格）中披露其持有的Bitcoin數(shù)量，因?yàn)檫@可能會(huì)影響公司財(cái)務(wù)狀況。在報(bào)告中，公司會(huì)披露其資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等信息，其中可能包括持有的Crypto的數(shù)量和價(jià)值。
5.點(diǎn)擊搜索：以MillenniumManagement公司第二季度13F為例，搜索結(jié)果如下，共有3個(gè)。Reportingfor2024-06-30的是2024年第二季度的13F，第一季度的13F是Reportingfor2024-03-31。
7.文件中一共含有6個(gè)Bitcoin關(guān)鍵詞，我們點(diǎn)擊Next,就可以看到其還持有BITWISE，F(xiàn)IDELITY等發(fā)行的ETF， 總的來(lái)看，2024Q2MillenniumManagement持有價(jià)值約11.45億美元的BTCETF。
BitcoinETFInvestors:FullListofInstitutionalBTCFundHoldersin13FFilings
https://www.ccn.com/news/crypto/bitcoin-etf-holders-list-btc-investors-sec-13f-filing/BitcoinTreasurieshttps://treasuries.bitbo.io/ResearchWeekly-AnsweringtheETFOwnershipQuestionhttps://nydig.com/research/answering-the-etf-ownership-questionWho’sBuyingBitcoinETFs(Accordingto13FFilings)https://experts.bitwiseinvestments.com/cio-memos/whos-buying-bitcoin-etfs-according-to-13f-filingsBitwise:BitcoinETFsAreAchievingInstitutionalAdoptionFasterThanAnyETFinHistoryhttps://x.com/Matt_Hougan/status/1826258117115740605River:TheholdingstatusofBTCETFsbytophedgefundsandRIAs(RegisteredInvestmentAdvisors).https://x.com/macromule/status/1825564790489579902Q213FFilingsRevealContinuedInstitutionalDemandforBitcoinETFshttps://www.21shares.com/en-us/blog/institutional-interest-reaches-high-q2-13f-filings-demand-bitcoin-etfsGlobalBTCETFHoldingshttps://x.com/HODL15Capital/status/182520250267908510213F的機(jī)構(gòu)數(shù)量https://global.finance.sina.com.cn/clues/13f/全球BitcoinETF持倉(cāng)突破100萬(wàn)枚，頭部持倉(cāng)機(jī)構(gòu)都有哪些？https://www.panewslab.com/zh/articledetails/coa4n5sq4sva.html1000個(gè)Bitcoin現(xiàn)貨ETF購(gòu)買(mǎi)者完整名單：總投資規(guī)模超115億美元，對(duì)沖基金占大頭https://www.chaincatcher.com/article/2129025
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