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來(lái)源：Galaxy；編譯：白水，金色財(cái)經(jīng)摘要
擁有大規(guī)模土地、冷卻水、暗光纖、可靠電力、熟練勞動(dòng)力、電力審批和關(guān)鍵的長(zhǎng)期交付周期基礎(chǔ)設(shè)施組件的Bitcoin礦工處于有利地位，可以通過(guò)滿足快速增長(zhǎng)的AI/HPC數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的需求來(lái)提高其資產(chǎn)價(jià)值。
高盛研究預(yù)測(cè)，到2030年，美國(guó)數(shù)據(jù)中心的需求將達(dá)到45吉瓦，在AI的推動(dòng)下，電力需求在2023年至2030年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為15%。
摩根大通預(yù)計(jì)，到2038年，超大規(guī)模AI資本支出將達(dá)到3700億美元，比2024年預(yù)計(jì)的AI資本支出增長(zhǎng)127%。
300兆瓦至1,000兆瓦或以上的設(shè)施的連接請(qǐng)求急劇增加，這給當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)以如此快的速度輸送電力的能力帶來(lái)了壓力，導(dǎo)致互連和建設(shè)時(shí)間延長(zhǎng)2-4年。
傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心不具備大功率容量，無(wú)法支持高密度計(jì)算操作。服務(wù)器機(jī)架曾經(jīng)最大功率為每機(jī)架40kW，現(xiàn)在需要支持每機(jī)架132kW以上，這是GB200NVL72等尖端系統(tǒng)所必需的。
現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性、活躍的融資市場(chǎng)以及AI/HPC運(yùn)營(yíng)的顯著估值上升空間，使這一機(jī)會(huì)對(duì)擁有合適資產(chǎn)的礦工極具吸引力且具有增值潛力。
礦工可以通過(guò)轉(zhuǎn)型到AI/HPC市場(chǎng)來(lái)釋放巨大價(jià)值，通過(guò)套利其6-12倍的EV/EBITDA估值與目前領(lǐng)先數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商的典型20-25倍倍數(shù)。前言
人工智能(AI)的興起正在創(chuàng)造對(duì)高容量計(jì)算(HPC)設(shè)施前所未有的需求。這一激增導(dǎo)致超大規(guī)模企業(yè)對(duì)新數(shù)據(jù)中心容量進(jìn)行大量投資。然而，由于電力容量有限，新設(shè)施的建設(shè)時(shí)間延長(zhǎng)至2-4年，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心難以滿足這些需求。
Bitcoin礦工擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，可以利用這一市場(chǎng)機(jī)會(huì)，他們已經(jīng)獲得了大規(guī)模電力基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)所需的關(guān)鍵組件。雖然由于對(duì)冷卻、網(wǎng)絡(luò)和冗余系統(tǒng)的特定要求，并非所有采礦設(shè)施都可以轉(zhuǎn)換為AI數(shù)據(jù)中心，但擁有合適資產(chǎn)和專業(yè)知識(shí)的人將從AI/HPC運(yùn)營(yíng)的高現(xiàn)金流利潤(rùn)率和巨大估值潛力中受益。該報(bào)告研究了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的當(dāng)前格局，并強(qiáng)調(diào)了滿足AI計(jì)算需求的具體障礙。然后，該報(bào)告分析了為什么某些類型的Bitcoin礦工能夠很好地填補(bǔ)這一空白，并探討了Bitcoin采礦和AI基礎(chǔ)設(shè)施交叉點(diǎn)的未來(lái)趨勢(shì)。AI數(shù)據(jù)中心的機(jī)會(huì)是什么？
AI在2024年蓬勃發(fā)展，這得益于生成式AI(GenAI)技術(shù)的廣泛采用。據(jù)Pitchbook稱，自2016年以來(lái)，已有超過(guò)10萬(wàn)筆交易向AI和機(jī)器學(xué)習(xí)初創(chuàng)公司投資了超過(guò)6800億美元，僅在2024年就投資了1200億美元。
數(shù)據(jù)中心是多個(gè)不同行業(yè)的支柱，支持從Netflix等流媒體服務(wù)到云計(jì)算、人工智能和眾多其他應(yīng)用等一切業(yè)務(wù)。不過(guò)，并非所有數(shù)據(jù)中心都一樣。每個(gè)數(shù)據(jù)中心都可以根據(jù)特定功能進(jìn)行定制，并可歸類為不同的類別，包括超大規(guī)模、邊緣、云和企業(yè)數(shù)據(jù)中心。數(shù)據(jù)中心的規(guī)模越來(lái)越大，功率密度也越來(lái)越高。為AI等快速擴(kuò)張的行業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了超大規(guī)模企業(yè)之間的軍備競(jìng)賽，以加快速度擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心容量。
為非人工智能行業(yè)提供服務(wù)的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心提供商通常使用規(guī)模較小、地理位置分散的數(shù)據(jù)中心組合，其中許多數(shù)據(jù)中心最初是為低密度應(yīng)用而構(gòu)建的。在過(guò)去十年中，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的運(yùn)行能耗相對(duì)較低。盡管DigitalRealty（市值620億美元）和Equinix（市值940億美元）是全球最大的兩家數(shù)據(jù)中心公司，但它們主要運(yùn)營(yíng)規(guī)模較小的數(shù)據(jù)中心。例如，DigitalRealty的數(shù)據(jù)中心通常每個(gè)設(shè)施的功率范圍為0.5兆瓦至40兆瓦。同樣，Equinix的xScale計(jì)劃由一個(gè)全球數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)組成，20個(gè)設(shè)施的總運(yùn)營(yíng)容量?jī)H為292兆瓦（Equinix2024年第三季度投資者介紹，2024年11月8日）。相比之下，一些采礦業(yè)務(wù)在單個(gè)站點(diǎn)可以獲得相當(dāng)?shù)哪茉慈萘俊?/p>
因此，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商已將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向綠地開發(fā)，以適應(yīng)新一代AI/HPC專用數(shù)據(jù)中心，這些數(shù)據(jù)中心的能源審批和建設(shè)將耗時(shí)數(shù)年。根據(jù)美國(guó)能源部最近的一份報(bào)告，300兆瓦至1,000兆瓦或以上的設(shè)施的連接請(qǐng)求急劇增加，這給當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)以如此快的速度輸送電力的能力帶來(lái)了壓力，導(dǎo)致互連和建設(shè)時(shí)間延長(zhǎng)2-4年。
超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)在的目標(biāo)是構(gòu)建盡可能大的GPU集群來(lái)訓(xùn)練AI/HPC模型，有幾家公司的目標(biāo)是千兆瓦級(jí)數(shù)據(jù)中心，以容納數(shù)十萬(wàn)個(gè)下一代GPU。雖然超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商正在構(gòu)建自己的數(shù)據(jù)中心，但他們?nèi)匀粐?yán)重依賴具有成熟電力能力的第三方供應(yīng)商，以加快時(shí)間為GPU供電。然而，只有少數(shù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心能夠處理如此巨大的電力需求和高機(jī)架能量密度。這種短缺很大程度上源于對(duì)數(shù)據(jù)中心需求的迅猛增長(zhǎng)缺乏預(yù)期。
Bitcoin礦工擁有大規(guī)模、電力就緒的設(shè)施，因此有能力滿足超大規(guī)模礦工的能源需求。多年來(lái)，礦工一直在尋找能源充足且價(jià)格合理的地點(diǎn)，并確保在單個(gè)地點(diǎn)獲得大量電力容量，以及變電站組件和中高壓設(shè)備等長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。一些采礦場(chǎng)地已經(jīng)具備電力就緒能力，這解決了超大規(guī)模礦工面臨的最大制約因素之一：獲得可靠的大規(guī)模電力。
通過(guò)進(jìn)入這些電力就緒的Bitcoin采礦場(chǎng)地，超大規(guī)模礦工可以繞過(guò)確保能源可用性的漫長(zhǎng)過(guò)程，專注于改造和定制基礎(chǔ)設(shè)施以滿足他們的特定需求。許多礦工控制著數(shù)百兆瓦的場(chǎng)地，很少有傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商能夠在單個(gè)地點(diǎn)獲得這樣的規(guī)模。幾家大型采礦企業(yè)已經(jīng)建立了工業(yè)規(guī)模電力基礎(chǔ)設(shè)施的訪問權(quán)限，確保了容量超過(guò)2千兆瓦(GW)的能源管道，使礦工能夠從電力容量需求的增長(zhǎng)中獲益。盡管傳統(tǒng)Bitcoin礦場(chǎng)與AI數(shù)據(jù)中心之間存在重大差異，但礦工在大型建筑和數(shù)據(jù)中心管理方面擁有寶貴的經(jīng)驗(yàn)，通常擁有成熟的電氣、機(jī)械、設(shè)施和安全團(tuán)隊(duì)。這些專業(yè)知識(shí)可以進(jìn)一步簡(jiǎn)化尋求快速擴(kuò)展的超大規(guī)模企業(yè)的過(guò)渡。只有部分礦工能從人工智能中受益
并非所有礦工都能利用AI/HPC機(jī)會(huì)。要構(gòu)建適合AI/HPC的數(shù)據(jù)中心，必須滿足幾個(gè)關(guān)鍵因素，包括獲得大規(guī)模土地、冷卻水、暗光纖、可靠電力和熟練勞動(dòng)力。不幸的是，即使?jié)M足這些條件，尚未獲得必要批準(zhǔn)（即電力容量、土地和分區(qū)）或尚未擁有關(guān)鍵的長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施組件的公司也將在開發(fā)過(guò)程中遇到障礙和延遲。
并非所有Bitcoin礦工都能利用AI/HPC機(jī)會(huì)的另一個(gè)關(guān)鍵原因是，由于設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)要求的差異，礦工現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施不能直接轉(zhuǎn)移或適用于AI數(shù)據(jù)中心。雖然關(guān)鍵的電氣基礎(chǔ)設(shè)施（包括高壓變電站組件和配電系統(tǒng)）有一些相似之處，但AI數(shù)據(jù)中心有特定的要求，需要細(xì)致的專業(yè)知識(shí)和熟練的勞動(dòng)力。
AI數(shù)據(jù)中心的復(fù)雜性幾乎提升了所有操作環(huán)節(jié)，包括機(jī)械、冷卻和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，這使得將BitcoinMining設(shè)施改造成AI/HPC數(shù)據(jù)中心成為一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。下面，我們概述了礦工將現(xiàn)有設(shè)施改造成AI數(shù)據(jù)中心所需的一些主要升級(jí)：1.網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施：
AI/HPC工作負(fù)載需要數(shù)據(jù)中心GPU之間的高速、低延遲連接。因此，由于GPU不斷相互通信，AI/HPC工作負(fù)載的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)比采礦復(fù)雜得多。AI操作成功的關(guān)鍵是開發(fā)最佳網(wǎng)絡(luò)主干以確保快速執(zhí)行工作負(fù)載。此外，必須從站點(diǎn)建立與暗光纖的連接并滿足延遲要求，而采礦站點(diǎn)則不需要這些要求。2.冷卻系統(tǒng)：
礦工使用各種冷卻設(shè)計(jì)，包括風(fēng)冷、水冷和浸沒式冷卻系統(tǒng)。冷卻主要集中在實(shí)際機(jī)器本身，而較少關(guān)注支持基礎(chǔ)設(shè)施。另一方面，AI數(shù)據(jù)中心將需要更先進(jìn)的冷卻解決方案，例如直接到芯片的液體冷卻，以冷卻最新一代功率密集的NVIDIA服務(wù)器，并結(jié)合額外的風(fēng)冷系統(tǒng)來(lái)支持網(wǎng)絡(luò)和機(jī)械基礎(chǔ)設(shè)施。3.冗余：
與BitcoinMining數(shù)據(jù)中心相比，人工智能數(shù)據(jù)中心對(duì)冗余度的要求更為嚴(yán)格。Mining作業(yè)本質(zhì)上是靈活的，因此不需要強(qiáng)大的備用發(fā)電設(shè)施。另一方面，人工智能數(shù)據(jù)中心通常在整個(gè)作業(yè)過(guò)程中至少使用N+1冗余度，而核心網(wǎng)絡(luò)和存儲(chǔ)組件等更多關(guān)鍵任務(wù)組件則需要更高程度的冗余度，以確保不間斷運(yùn)行，或至少在設(shè)備發(fā)生故障時(shí)正確緩存和檢查數(shù)據(jù)。這意味著，對(duì)于每個(gè)重要的基礎(chǔ)設(shè)施（例如冷卻設(shè)備），都必須有備份（N+1冗余度）。例如，在對(duì)一個(gè)冷卻裝置進(jìn)行維護(hù)時(shí)，必須有一個(gè)額外的裝置來(lái)維持連續(xù)運(yùn)行。這種級(jí)別的冗余度很少出現(xiàn)在沒有這種正常運(yùn)行時(shí)間要求的Mining設(shè)施中。4.外形尺寸重新設(shè)計(jì)：
AI數(shù)據(jù)中心使用機(jī)架式服務(wù)器，這與BitcoinMining中使用的鞋盒式ASIC有很大不同。為了容納AI硬件，需要徹底重新設(shè)計(jì)設(shè)施的內(nèi)部物理基礎(chǔ)設(shè)施，以支持機(jī)架式系統(tǒng)及其特定的冷卻、網(wǎng)絡(luò)和電氣需求。5.其他區(qū)別：
因此，現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性、活躍的融資市場(chǎng)和顯著的估值上升空間使得AI/HPC機(jī)會(huì)對(duì)擁有合適資產(chǎn)的礦工具有極大的吸引力和增值潛力。這些礦工有望在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)取得重大進(jìn)展，并成為該行業(yè)最大的運(yùn)營(yíng)商之一。
過(guò)去幾個(gè)月，AI/HPC備受關(guān)注，但我們?nèi)灶A(yù)計(jì)BitcoinMining網(wǎng)絡(luò)的哈希率和增長(zhǎng)將繼續(xù)上升。Mining的增長(zhǎng)與AI/HPC的增長(zhǎng)同步。Bitcoin價(jià)格上漲提高了礦工的盈利能力，如果價(jià)格繼續(xù)走高并超過(guò)網(wǎng)絡(luò)難度的增長(zhǎng)，Mining可能會(huì)變得更加有利可圖。但隨著Bitcoin和AI/HPC的崛起，未來(lái)的Mining格局會(huì)是怎樣的？下面我們概述了在可預(yù)見的未來(lái)可能出現(xiàn)的AI/HPC與BitcoinMining相融合的一些主要趨勢(shì)：礦工最大化電子的價(jià)值：
大多數(shù)Bitcoin礦工始終優(yōu)先考慮最大化其能源使用價(jià)值。目前，對(duì)于那些擁有可適應(yīng)站點(diǎn)的人來(lái)說(shuō)，AI數(shù)據(jù)中心是最有利可圖的途徑？紤]到AI/HPC站點(diǎn)的價(jià)值增長(zhǎng)，能夠轉(zhuǎn)換為AI/HPC數(shù)據(jù)中心的采礦站點(diǎn)很可能會(huì)遵循這條路徑來(lái)最大化股東價(jià)值。然而，這并不一定意味著Bitcoin礦工的缺點(diǎn)。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)網(wǎng)絡(luò)哈希率會(huì)增長(zhǎng)，但速度會(huì)比沒有一家美國(guó)主要礦工將站點(diǎn)轉(zhuǎn)換為AI/HPC數(shù)據(jù)中心時(shí)慢。這些轉(zhuǎn)換通過(guò)消除競(jìng)爭(zhēng)哈希率使留在網(wǎng)絡(luò)上的礦工受益。BitcoinMining是將閑置電力貨幣化的驅(qū)動(dòng)力：
隨著人工智能/高性能計(jì)算(AI/HPC)的日益突出，我們預(yù)計(jì)礦工將進(jìn)一步關(guān)注在更偏遠(yuǎn)地區(qū)部署其產(chǎn)能，因?yàn)槌笠?guī)模企業(yè)在更發(fā)達(dá)的市場(chǎng)中擁有可用于人工智能/高性能計(jì)算的大型場(chǎng)地，因此出價(jià)高于礦工。BitcoinMining無(wú)需許可、不受地點(diǎn)限制且靈活，使其成為利用閑置發(fā)電能力的最佳方式之一。
我們預(yù)計(jì)，BitcoinMining的更大一部分將被推向邊界，以將閑置電力產(chǎn)能貨幣化——尤其是在美國(guó)偏遠(yuǎn)地區(qū)以及埃塞俄比亞、巴拉圭等國(guó)際新興市場(chǎng)，這些國(guó)家擁有豐富的廉價(jià)過(guò)剩能源。BitcoinMining作為基礎(chǔ)設(shè)施投資和AI/HPC可選性的戰(zhàn)略橋梁
此外，隨著美國(guó)不同地區(qū)努力建設(shè)輸電基礎(chǔ)設(shè)施和光纖連接，BitcoinMining可以充當(dāng)橋梁，承保更大容量的能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如變電站和發(fā)電廠建設(shè)，即使在沒有立即或明確的機(jī)會(huì)利用AI/HPC容量的情況下也是如此。通過(guò)將BitcoinMining用于機(jī)會(huì)性房地產(chǎn)和發(fā)電相關(guān)投資，投資者可以在等待其他長(zhǎng)期能源用例實(shí)現(xiàn)的同時(shí)獲得回報(bào)，將其定位為基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)和投資的有吸引力的策略。
對(duì)于無(wú)法轉(zhuǎn)換為AI/HPC數(shù)據(jù)中心的礦工來(lái)說(shuō)，Bitcoin礦場(chǎng)仍然可以作為長(zhǎng)期盈利的業(yè)務(wù)來(lái)運(yùn)營(yíng)。幾家礦工在沒有現(xiàn)有AI/HPC租戶的情況下購(gòu)買了大負(fù)荷設(shè)施，并且還投資了處于不同開發(fā)階段的站點(diǎn)。正如我們之前所概述的，其中一些站點(diǎn)可能不具備AI/HPC所需的最佳特性，但仍然對(duì)BitcoinMining有用。其他礦工沒有團(tuán)隊(duì)或內(nèi)部專業(yè)知識(shí)來(lái)與主要承購(gòu)商簽約并承擔(dān)具有挑戰(zhàn)性的工程和大型建設(shè)項(xiàng)目。尋求最大化價(jià)值的礦工的希望是鎖定一個(gè)AI客戶，但在AI/HPC機(jī)會(huì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的情況下，這些礦工仍然可以選擇建立一個(gè)有利可圖的BTCMining業(yè)務(wù)。AI/HPC數(shù)據(jù)中心與Mining之間的新興協(xié)同效應(yīng)
比特大陸等ASIC制造商已開始為數(shù)據(jù)中心機(jī)架開發(fā)外形尺寸與GPU相似的ASIC。ASIC外形尺寸與下一代GPU外形尺寸的進(jìn)一步協(xié)調(diào)將允許數(shù)據(jù)中心通過(guò)在空閑機(jī)架空間安裝服務(wù)器大小的礦機(jī)來(lái)將其未充分利用的服務(wù)器機(jī)架貨幣化，如果使用類似的機(jī)架，這將有助于簡(jiǎn)化為AI/HPC改造數(shù)據(jù)中心的過(guò)程。展望未來(lái)，礦工可能更愿意購(gòu)買這些機(jī)器，因?yàn)樗鼈冊(cè)跀?shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)方面保持靈活性，并且如果出現(xiàn)更高價(jià)值的機(jī)會(huì)，可以幫助礦工更輕松地轉(zhuǎn)向AI/HPC。
隨著AI/HPC數(shù)據(jù)中心容量的增長(zhǎng)，它們對(duì)電網(wǎng)的影響也在增長(zhǎng)。雖然這些數(shù)據(jù)中心必須幾乎一直在線，但這并不一定意味著總能耗是恒定的。事實(shí)上，AI/HPC訓(xùn)練的負(fù)載曲線可能非常不穩(wěn)定，因?yàn)槊芗?jì)算執(zhí)行期間消耗更多功率，而檢查點(diǎn)期間消耗較少功率。檢查點(diǎn)的頻率各不相同，根據(jù)部署的基礎(chǔ)設(shè)施和模型的大小，該過(guò)程可能需要幾分鐘到幾十分鐘。隨著模型規(guī)模的擴(kuò)大，需要存儲(chǔ)更多的數(shù)據(jù)，從而增加保存所有數(shù)據(jù)所需的時(shí)間。
同樣，對(duì)于AI/HPC推理工作負(fù)載，負(fù)載配置文件預(yù)計(jì)與客戶需求緊密結(jié)合，因?yàn)槊總(gè)模型查詢都直接在數(shù)據(jù)中心內(nèi)處理。最初，隨著模型需求的波動(dòng)，這些配置文件可能會(huì)表現(xiàn)出很大的波動(dòng)性。然而，隨著時(shí)間的推移，隨著特定模型的廣泛采用，負(fù)載可能會(huì)變得更加可預(yù)測(cè)，白天的需求達(dá)到峰值，晚上的需求會(huì)下降。這種每日負(fù)載周期為BitcoinMining提供了理想的機(jī)會(huì)，因?yàn)镸ining操作可以動(dòng)態(tài)擴(kuò)大或縮小，以補(bǔ)充AI推理過(guò)程波動(dòng)的能源需求。
因此，未來(lái)BitcoinMining可以用作負(fù)載平衡機(jī)制，在負(fù)載較低時(shí)Mining會(huì)增加，在AI負(fù)載恢復(fù)時(shí)會(huì)減少。租戶可能還不需要使用全部GPU容量，從而允許礦工加速。
對(duì)于數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，好處是顯而易見的，因?yàn)樗麄兡軌驈目稍诰的容量中獲取更多價(jià)值，而對(duì)于租戶來(lái)說(shuō)，這為數(shù)據(jù)中心和整個(gè)電網(wǎng)提供了一定程度的負(fù)載穩(wěn)定性。隨著數(shù)據(jù)中心集群規(guī)模的擴(kuò)大，功耗和對(duì)電網(wǎng)的影響將受到越來(lái)越嚴(yán)格的審查，確保負(fù)載穩(wěn)定性將至關(guān)重要。將MW轉(zhuǎn)移到AI/HPC應(yīng)該會(huì)減緩哈希率的增長(zhǎng)率
進(jìn)入AI/HPC運(yùn)營(yíng)的礦工正在積極轉(zhuǎn)移原本可用于BitcoinMining的容量，這應(yīng)該會(huì)減緩網(wǎng)絡(luò)哈希率的增長(zhǎng)率？紤]到Bitcoin的潛在牛市，這一點(diǎn)尤為重要，因?yàn)锽itcoin價(jià)格的上漲不會(huì)帶來(lái)同等和抵消的網(wǎng)絡(luò)哈希率的增長(zhǎng)，從而推高哈希率。話雖如此，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，隨著更高效的采礦機(jī)投入使用，網(wǎng)絡(luò)哈希率會(huì)上升，無(wú)論是為了替換老一代機(jī)器，還是在不利于AI/HPC業(yè)務(wù)的站點(diǎn)進(jìn)行新的凈投入。總結(jié)
美國(guó)的數(shù)據(jù)中心需求可能會(huì)以前所未有的速度激增，預(yù)計(jì)僅2024年就將同比增長(zhǎng)31%。這些預(yù)測(cè)還表明，美國(guó)數(shù)據(jù)中心的容量將在未來(lái)五年內(nèi)增加一倍以上，從目前的21GW數(shù)據(jù)中心容量躍升至預(yù)計(jì)的45GW。這種爆炸式增長(zhǎng)，加上超大規(guī)模提供商在未來(lái)5-10年內(nèi)承諾的數(shù)千億美元投資，為能夠提供兩種關(guān)鍵資源的企業(yè)創(chuàng)造了極具吸引力的機(jī)會(huì)：豐富的廉價(jià)能源和能夠支持AI和HPC運(yùn)營(yíng)的強(qiáng)大基礎(chǔ)設(shè)施。
當(dāng)前的AI和HPC熱潮暴露了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的一個(gè)關(guān)鍵弱點(diǎn)，即它們無(wú)法改造現(xiàn)有設(shè)施以滿足現(xiàn)代AI工作負(fù)載的強(qiáng)大電力需求。市場(chǎng)中的這一空白為BitcoinMining業(yè)務(wù)創(chuàng)造了重大機(jī)會(huì)，這些業(yè)務(wù)已經(jīng)擁有AI/HPC公司迫切需要的東西：具有加速通電計(jì)劃的大型站點(diǎn)。超大規(guī)模提供商的選擇有限，無(wú)法及時(shí)擴(kuò)展其業(yè)務(wù)以滿足AI/HPC業(yè)務(wù)的爆炸性需求。Bitcoin礦工正在成為超大規(guī)模企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù)并在不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力的合理可行選擇。然而，Bitcoin礦工的這一世代機(jī)會(huì)仍然具有選擇性。只有一小部分BitcoinMining業(yè)務(wù)擁有必要的基礎(chǔ)設(shè)施和能力，能夠成功支持現(xiàn)代AI/HPC工作負(fù)載的苛刻要求。那些擁有這些稀缺資產(chǎn)并尋求最大化其價(jià)值的礦工將轉(zhuǎn)向AI/HPC數(shù)據(jù)中心。
盡管一些批評(píng)人士認(rèn)為，Bitcoin礦工向AI/HPC服務(wù)多元化可能會(huì)通過(guò)減少專用于Mining區(qū)塊的計(jì)算能力來(lái)削弱網(wǎng)絡(luò)安全，但這種轉(zhuǎn)變實(shí)際上可能使更廣泛的Mining生態(tài)系統(tǒng)受益。無(wú)法滿足AI/HPC站點(diǎn)需求的礦工可以從哈希價(jià)格的提高中獲得更高的盈利能力。隨著越來(lái)越多的礦工下線，Bitcoin價(jià)格上漲，哈希價(jià)格的上漲將顯著提高所有Bitcoin礦工的利潤(rùn)率。隨著Bitcoin價(jià)格今年迄今上漲高達(dá)143%，以及新任親Bitcoin總統(tǒng)入主白宮，美國(guó)的BitcoinMining有望進(jìn)入迄今為止最強(qiáng)勁的時(shí)代。
Crypto和人工智能的交集可以說(shuō)是2024年最熱門的Crypto領(lǐng)域之一。截至2024年12月，使用流動(dòng)Tokens構(gòu)建人工智能項(xiàng)目的Crypto項(xiàng)目的總市值約為330億美元。此外，GalaxyResearch估計(jì)，2024年，超過(guò)3.82億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資已分配給早期加密人工智能初創(chuàng)公司。雖然大多數(shù)加密人工智能項(xiàng)目缺乏產(chǎn)品市場(chǎng)契合度，但BitcoinMining與人工智能/高性能計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的交集是顯而易見的。BitcoinMining進(jìn)入人工智能領(lǐng)域與這兩個(gè)領(lǐng)域的其他重疊領(lǐng)域相比脫穎而出，因?yàn)樗锌赡艽笠?guī)模供應(yīng)人工智能/高性能計(jì)算業(yè)務(wù)最重要的組成部分——能源。因此，持有人工智能/高性能計(jì)算可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的Bitcoin礦工可能是當(dāng)今行業(yè)中唯一純粹且可擴(kuò)展的Cryptox人工智能投資之一。
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