作者：Kyle，加密研究員；編譯：Felix,PANews

自本輪牛市周期從2024年以來，目前為止的周期是：1月10日BTCETF推出→直到Bitcoin歷史新高，助推山寨季，進(jìn)入波動(dòng)的2024年第二季度/第三季度，Bitcoin在5萬美元和6萬美元繼續(xù)突破，目前一直在9萬美元徘徊。

值得注意的是，山寨季是在BTC達(dá)到高點(diǎn)時(shí)開始的，第一輪是BTC向6.9萬美元邁進(jìn)，但未能適當(dāng)突破，下一輪是向10萬美元邁進(jìn)。

下一輪山寨季很可能是Bitcoin企穩(wěn)10萬美元，希望在2025年第一季度發(fā)生。但可能會(huì)在接下來的幾個(gè)月里再次上演2024年第二/第三季度的故事。以下是可能出現(xiàn)的所有場(chǎng)景：

關(guān)鍵在于定位和時(shí)機(jī)。盡管看好2025年，但不知道需要多長(zhǎng)時(shí)間。雖然2025年的上漲可能將比2024年更早，但在沒有催化劑的時(shí)期，山寨幣仍然會(huì)大幅下跌。

只要周期沒有結(jié)束，無論是Bitcoin還是山寨幣，保持多頭。2025年不會(huì)再出現(xiàn)2024年夏季的情況，盡管可能會(huì)遇到像現(xiàn)在這樣的時(shí)期（只是一個(gè)平穩(wěn)期），但價(jià)格仍然保持相當(dāng)好的水平。

鏈上情況則不同，當(dāng)潮水退去時(shí)，鏈上很容易出現(xiàn)70%的跌幅。預(yù)計(jì)山寨幣并沒有在此時(shí)達(dá)到頂峰，因?yàn)榭床坏紹TC如何在山寨幣“死亡”時(shí)繼續(xù)上漲，也看不到BTC在這里達(dá)到頂峰。

結(jié)論：

BTC上漲，漲幅超過2024年

山寨幣處于上漲態(tài)勢(shì)，雖然會(huì)出現(xiàn)下跌，但力度不如2024年風(fēng)險(xiǎn)

周期頂部

目前遠(yuǎn)未接近周期頂部，但必須每周不斷重新評(píng)估。周期頂部不一定是一個(gè)“事件”，而更像是一個(gè)隨著時(shí)間推移而慢慢接近的范圍。

Bitcoin儲(chǔ)備計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)

隨著新一屆總統(tǒng)任期的開始，所有人都將關(guān)注特朗普的言行。雖然Bitcoin的利好是存在的，但如果特朗普完全忽略儲(chǔ)備計(jì)劃，那將是相當(dāng)悲觀的。更有可能的情況是，儲(chǔ)備計(jì)劃沒有發(fā)生/被一些事情拖延。

在后一種情況下：只要它有利于Bitcoin，它最初是看跌的，但最終是看漲的事件。

TLDR：看漲信號(hào)=周期繼續(xù)?？吹盘?hào)=必須修改計(jì)劃。周期可能會(huì)繼續(xù)，但機(jī)會(huì)較低。

供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

2024年夏天經(jīng)歷了瘋狂的宏觀環(huán)境，股市屢創(chuàng)新高。然而，由于Gox、GrayscaleGBTC等供應(yīng)大鱷一次又一次地重創(chuàng)，沒有獲得任何益處，只有壞處。

供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)無法緩解?？傆腥藫碛写罅緽itcoin——英國(guó)政府、絲綢之路、FTX分銷等。這只是你必須密切關(guān)注的事情，但如果一切順利，這些事件都是不錯(cuò)的逢低買入事件。

宏觀風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)計(jì)降息幅度較小，雖然不那么樂觀，但事實(shí)是，只要利率繼續(xù)下降，流動(dòng)性就會(huì)改善。同樣，看漲信號(hào)=周期繼續(xù)。除非加息/不降息，否則宏觀應(yīng)該對(duì)數(shù)字資產(chǎn)有利。

看跌信號(hào)是通脹再次抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)可能必須提高利率來降低通脹。Tokens推薦

1.AI

目前已經(jīng)經(jīng)歷了幾波浪潮。預(yù)計(jì)下一波浪潮很快就會(huì)到來。買入并持有不會(huì)有好結(jié)果。Goat，這個(gè)催生了這一切的Tokens，已經(jīng)從高點(diǎn)下跌了60%，并且可能會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)不佳。

首選：應(yīng)用技術(shù)/Swarms/游戲/以消費(fèi)者為中心的AI

ALCH（游戲開發(fā)）、Griffain（幫助控制錢包的代理）、Digimon、Ai16z等都是首選。

2.DeFi

DeFi將繼續(xù)成為偉大的敘事，然而非常難投資，因?yàn)楹苌儆蠺okens能從中受益，即使受益也可能不會(huì)大漲。

坦率地說，就風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)而言，DeFi不是首選。

首選：AAVE/ENA/Morpho/Euler/USUAL

次選：穩(wěn)定幣/支付相關(guān)Tokens

3.L1

L1會(huì)卷土重來。顯而易見的是Hype。L1本身是市場(chǎng)一直忽略的東西——它是無人關(guān)注的領(lǐng)域之一，但蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)（正如Hype增長(zhǎng)10倍）。

首選：SUI/Hype

次選：Abstract

4.NFT Tokens和游戲Tokens

NFTTokens領(lǐng)域值得關(guān)注。PENGU慢慢回升，Azuki有ANIMETokens，Doodles有……不管是什么。預(yù)計(jì)NFT不會(huì)復(fù)興，但其Tokens會(huì)回歸。此外，深入挖掘找到即將推出Tokens的有趣的游戲是件有意思的事。

首選：Pengu/Anime(Azuki)/Spellborne/Treeverse

次選：Prime/Offthegrid（如果Tokens推出）/Overworld

5.其他敘事

數(shù)據(jù)Tokens：Kaito/Arkm

Meme：PEPE

DePIN：PEAQ/HNT

Ordinals

舊DeFi：CRV/CVX2025 年預(yù)測(cè)

DePIN將以某種方式由一家公司實(shí)施，也許是收購(gòu)。

幣安會(huì)失去作為最大交易所的市場(chǎng)份額。不是來自Hyperliquid，而是Bybit/OKX

隨著VR取得新的進(jìn)展，元宇宙Tokens獲得新生

*I*C*O再次偉大

ETH鏈上山寨季不會(huì)發(fā)生

Sui達(dá)到兩位數(shù)（最低10美元）

EthereumETF質(zhì)押獲得批準(zhǔn)，從而催生了更多用于質(zhì)押其他Tokens的收益產(chǎn)品，以及收益聚合器

一位大牌藝人使用NFT和Tokens來維系粉絲并進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)

Bitcoin達(dá)到20萬美元

更多L1機(jī)構(gòu)的CEO/創(chuàng)始人在看到AptosLabsCEO離職后離開原公司（PANews注：12月20日，AptosLabs聯(lián)合創(chuàng)始人MoShaikh辭去首席執(zhí)行官一職，聯(lián)合創(chuàng)始人AveryChing將接任）

Base在與L1s的競(jìng)爭(zhēng)中失敗，另一個(gè)L1接替。Solana繼續(xù)保持